受下游新能源汽車快速發展拉動，動力電池企業須持續推進擴產以滿足下游訂單需求，而上市募資則成為電池企業獲得資金、進而支持下一階段的擴產和新品研發的重要方式。

近日，上交所官網顯示，全球動力電池裝車量排名第十的蜂巢能源科創板IPO獲受理。除蜂巢能源外，進入第四季度，中創新航、欣旺達已先后成功上市。

受下游新能源汽車快速發展拉動，動力電池企業須持續推進擴產以滿足下游訂單需求，而上市募資則成為電池企業獲得資金、進而支持下一階段的擴產和新品研發的重要方式。

（來源：微信公眾號“中國能源報” 作者：楊梓）

資金用于擴產

10月6日，國內第三大動力電池生產商中創新航在香港聯合交易所主板掛牌交易，成為港股動力電池第一股，募集資金超101億元，市值一度超過670億港元；11月14日，欣旺達發行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交所上市，募集資金約為4.4億美元，成為繼國軒高科后第二家在瑞士證券交所上市的中國動力電池企業，進一步拓寬了融資渠道；本次蜂巢能源計劃發行25%的股份，擬募集資金150億元，對應估值達600億元。

記者注意到，電池企業募集資金大部分用于擴產。據悉，中創新航本次在港股上市募集資金中的80%用于擴大成都、武漢、合肥等地產能。根據招股書預計，2022年中創新航的產能預計達35吉瓦時，2023年預計達90吉瓦時；蜂巢能源的招股書顯示，本次計劃募集150億元資金，其中115億元用于常州、湖州、遂寧的動力電池擴產項目，計劃產能約106GWh，項目總投資額超350億元；欣旺達表示，所募資金將主要用于公司全球業務發展和國際化布局、研發投入等，公司將進一步拓展國際市場；此前國軒高科在瑞士證券交所上市時也表示，海外市場融資有利于海外建廠。

“近幾年電動汽車數量的增長對動力電池的需求較為明顯，龍頭企業擴產往往是有大批訂單的支撐。”一位業內人士對記者表示。

動力電池行業一個接一個擴產項目也引發了業界對于未來電池產能過剩的擔憂。“新能源汽車產業正向優質車企集中，對電池產能的要求也隨之提高，導致高端需求增加，但是高端產能又集中在頭部動力電池企業，目前優質產能不足。”伊維經濟研究院研究部總經理吳輝此前在接受記者采訪時表示。

蜂巢能源招股書指出，動力電池企業規模擴張以穩定可行的技術路線體系、競爭力較強的產品與優質的客戶體系為前提，業內規模較大的企業擴張更易實現。

加速綁定主流車企

今年以來，電池原材料的瘋漲給電池企業經營帶來了不小的壓力，縱觀主流電池企業財報，“增收不增利”已成行業共性。上海鋼聯的數據顯示，11月29日，電池級碳酸鋰的市場均價為58.25萬元/噸。雖然價格相較于近期最高點的60萬元/噸有所松動，但仍處于高位。

供應鏈帶來的壓力的同時也給企業帶來新機遇。“目前從供應鏈安全的角度來考慮，很多車企都在有意識地培養‘二供’或‘三供’，這樣二線動力電池企業的份額就會提升。”吳輝表示。與此同時，與2021年相比，頭部企業寧德時代的國內市場份額已有所下滑。“目前行業排名前10名的企業中，雖然有一些企業的市場份額不高，但一些動力電池企業已有挑戰頭部企業的實力。”吳輝表示，雖然目前看來，頭部企業的霸主地位難以撼動，但隨著二線動力電池企業的快速成長，未來頭部集中趨勢或將緩解。

記者注意到，上述三家企業均在加速綁定客戶，與車企達成深度合作。目前，中創新航服務客戶包括廣汽、小鵬、長安、零跑、吉利、合創等，蜂巢能源已與長城、吉利、零跑、東風、嵐圖、小鵬等整車企業達成合作關系，欣旺達下游客戶包括雷諾、日產、大眾、東風等。

進一步提高融資能力

韓國資訊機構SNE Research的數據顯示，今年1-9月，在全球動力電池裝車量前十企業中，中國企業占據6席，市場占有率達到約57.8%，較去年同期的45.1%增長12.7個百分點；而韓國企業的市占率約為25.2%，較去年同期的32.5%下降7.3個百分點。同時，SNE Research認為，在中國和美國等主要動力電池市場都有所增長的情況下，中國地區的增長率尤為突出，中國企業主導了市場的增長。

不過值得注意的是，作為全球第二大新能源汽車市場，歐洲本土電池企業也在奮力追趕。今年5月，瑞典電池制造商Northvolt宣布開始出貨，成為第一家向汽車制造商提供動力電池的歐洲企業。除Northvolt外，法國ACC、英國Britishvolt等企業均在推進電池產能建設。

近年來，動力電池技術加速迭代，企業須持續加大研發資金投入、推出新產品來保證競爭力。與此同時，電池企業須形成規模效應后才能進一步實現降本。以中創新航和蜂巢能源為例，兩家企業財務狀況均有較大改善空間。2019-2021年，中創新航的營收分別為17.34億元、28.25億元、68.17億元，3年增長近300%，但凈利潤僅分別為-1.56億元、-0.18億元、1.12億元；2019-2021年，蜂巢能源營收由9.29億元升至44.74億元，但歸母凈利潤也從約-3.25億元變為-11.54億元。與此同時，雖然孵化于長城汽車的蜂巢能源近年來與長城汽車關聯交易占比逐年下降，但截至今年上半年仍有56.95%。

一位業內人士表示，動力電池行業競爭日益激烈，電池企業尤其是二線電池企業需進一步提高融資水平。“非龍頭企業目前有壓力很正常，關鍵是要提高融資能力先活下來，然后再提高產品差異化水平，穩健運營。”