中國工業報記者 余娜

　　儲能發展再上新臺階。2024年《政府工作報告》首次提及新型儲能。

　　《政府工作報告》提出，加強大型風電光伏基地和外送通道建設，推動分布式能源開發利用，發展新型儲能，促進綠電使用和國際互認，發揮煤炭、煤電兜底作用，確保經濟社會發展用能需求。

　　2023年，儲能行業投融資持續火熱，成為一級市場投資新熱點。根據儲能與電力市場的不完全統計，2023年，儲能領域共發生394起融資(含IPO)，共涉及公司326家，有53家公司在一年內進行了多輪融資;共有700多家機構或企業參與投資，出手5次以上的機構共15家，各類CVC機構也較為活躍。雖然大多數未披露融資金額，但根據明確數據以及大致規模進行保守估算，整體融資金額大約900億元(含IPO融資額約300億元)。

　　“儲能材料是2023年最熱門的投資方向，儲能系統及工商業儲能、PCS/BMS作為產業鏈中下游緊隨其后。在非鋰電技術領域，鈉電關注度最高，全釩液流儲能受關注，氫能領域興起。”嘉實財富管理有限公司股權產品經理王莞清表示，“在儲能賽道同質化嚴重，即將面臨行業洗牌之際，如何識別好技術好公司，對投資機構的專業能力提出了更高要求。”

　　儲能材料成最熱投資方向

　　2023年，一級市場儲能投融資呈現哪些特點?

　　投早投小。縱覽2023年儲能獲投項目，融資輪次偏早，天使輪占比17%，Pre-A輪和A輪一共約占比30%，B輪占比18%，中早期項目占儲能行業融資案例過半。

　　階段早、金額大。獲投項目多處于早期孵化階段，但有不少獲得市場及投資人認可的企業已獲得更為豐富“子彈”支撐。在A輪中近一半企業拿到上億元融資，航天鋰電、天能新材料、中儲國能均得到10億元級。天使輪中，近半數獲得千萬元級融資，其中，無盡瓦特、中瓴新能、鈉壹新能源作為分別在2023年7月、3月、2月成立的新星，融資均達到上億元級。

　　融資集中在珠三角、長三角地區。珠三角、長三角地區的技術、產業、資金優勢在儲能投資領域盡顯。廣東最受關注，獲投企業最多，其次是江蘇、浙江、北京、上海等地;湖南、江西、四川因鋰礦等資源屬性，也帶來了一定的融資熱度。

　　產業鏈整合趨勢顯現。戰略融資占比8%，并購/合并案例5%，業內企業更加注重協同發展、完善供應鏈體系、垂直一體化整合，與當前行業發展階段相匹配。并購/合并案例的出現，體現了頭部企業發展需求，產業內企業獨占鰲頭，如寧德時代(300750.SZ)、長虹能源(836239.BJ)、哈工智能(000584.SZ)、贛鋒鋰業(002460.SZ)等。并購領域集中在產業鏈上游，如電池材料、鋰礦開發、鋰電池制造、鋰電設備等。

　　儲能材料最熱門。2023年，不同技術路線獲得關注。其中，儲能材料是最熱門的投資方向，儲能系統及工商業儲能、PCS/BMS作為產業鏈中下游緊隨其后。在非鋰電技術領域，鈉電關注度最高，全釩液流儲能受關注，氫能領域興起。數據顯示，2023年融資次數前4名中，三家為鈉電材料相關企業，鈉電領域熱度可見一斑。

　　機構入局者眾多，資金結構豐富。過去一年，儲能行業的投資方不乏高瓴創投、同創偉業、中金資本(601995.SH)、IDG資本、春華資本等知名機構，也有蔚來資本、尚頎資本等產業基金，以及寧德時代、比亞迪(002594.SZ)等上市公司(具體見圖1)。

　　值得關注的是，在各領域融資熱度上，儲能材料遙遙領先，儲能系統緊隨其后，儲能技術服務/電池回收熱度上升。

　　2023年的394起儲能融資(含IPO)中，鋰電池正負極材料、燃料電池材料等儲能材料領域占比為20%左右，約81起，緊隨其后的是儲能系統、鈉電池、鋰電池制造、氫能、PCS/BMS、工商業儲能、儲能技術服務等。

　　下游應用上，儲能系統領域競爭格局未定，行業仍然在加速洗牌。數千萬元到10億元級不等，天使輪到C輪，包括大秦數能、采日能源、奇點能源等。

　　非鋰電技術上，市場關注度主要集中在鈉電正負極材料、鈉離子電池方向。其中，鈉電正負極材料熱度企業涉及樂普鈉電、啟鈉新能源、鈉創新能源、鈉壹新能源等;鈉離子電池熱度企業涉及中科海鈉、珈鈉能源、盤古新能源、超鈉新能源等。

　　全釩液流上，共涉及融資11起。其中，大連融科募得超10億元，液流儲能科技、星辰新能、上海電氣儲能均得到億元級。

　　固態電池上，共涉及融資9起。其中，清陶能源融27億元，為最大一筆，其次為太藍新能源、金羽新能。

　　此外，涉及鋅鐵液流電池的融資事件2起、水系電池3起，液態二氧化碳儲能、液態金屬電池儲能各1起。

　　在儲能技術服務、電池回收上，提高能源效率、促進精細化管理提上日程。其中，儲能技術服務融資涉及20起，智能電網、能量管理、電池檢測、電池生命周期管理、運維管理、安全管理等領域均發生融資。電池回收領域共計發生18起融資，最大金額A輪10億元來自天能新材料，是天能控股集團投資建設的廢舊鋰電池回收項目。

　　千萬元級融資占比超六成

　　2023年，部分企業獲取高額融資，遠景能源、海辰儲能融資領銜。

　　在融資規模上，千萬元級、1億元-5億元的融資項目各占65%、15%，不少大于10億元、20億元案例出現，體現產業發展活力和投資熱度。共計29家融資額大于5億元，17家達到10億元。

　　鋰礦開發并購上，由斯諾威礦業、西藏國能礦業、蒙金礦業3家企業領銜，融資金額分別達64億元、40億元、14億元，投資方分別是寧德時代、拓海股權、贛鋒鋰業(002460.SZ)。其中，作價64億元的寧德時代并購斯諾威礦業，成為2023年的天價并購案。

　　材料領域上，宜賓鋰寶、廣西中偉新能源、坤天新能源、海亮新能源分別融資25.78億元、22億元、20億元、18億元，投資方構成豐富，涉及格林美(002340.SZ)、廣汽資本、中金、中國石化、三一集團等知名企業(具體見圖2)。

　　新興儲能技術上，全釩液流儲能獨角獸大連融科，在B+輪融資中獲得超10億元。據悉，該公司已與安信證券簽署上市輔導協議，擬于科創板上市，有望成為“全釩液流第一股”。昆山固態電池獨角獸清陶能源，獲得上汽旗下CVC投資機構尚頎資本的27億元投資，投后估值超過240億元，成為固態電池賽道的融資天花板。

　　電池回收上，天能新材料獲得中金資本、中國建材(03323.HK)、富浙基金的青睞，在A輪融資上拿到10億元。

　　2023年，超過700家機構或企業參與儲能領域的投資。

　　據儲能與電力市場的不完全統計，2023年出手5次以上的機構共15家，其中峰和資本、高瓴創投分別出手9次，出手次數最多。

　　誕生于2021年11月的峰和資本，專業聚焦儲能賽道，成立不到3年，在管規模已達30億元。其參與了海辰儲能2022年1月B輪及之后多輪融資、奇點能源A+輪等。

　　作為高瓴集團旗下創業投資基金品牌，高瓴創投2023年較為活躍，重點押注了液流電池領域。

　　在活躍CVC機構中，作為寧德時代子公司，晨道資本參投鋰電領域多個項目;雷軍旗下的投資公司順為資本，在新能源領域亦有所布局。

　　“隨著新能源產業鏈完整成熟，投資機構更需要深入產業，具備挖掘‘水下項目’的能力。可以看到，各大投資機構偏向上游關鍵材料(安全、降本增效)、未來技術發展方向、當前產業鏈稀缺節點。但‘錢’已不是唯一考量因素，企業更看重附加價值，例如，是否深耕產業、能否賦能、協同對接訂單等。專注行業，并進行全產業鏈布局的機構，更容易抓住機會。”王莞清建議。

　　新一輪電力市場改革或將為儲能創造更大應用空間。電力規劃設計總院能源政策與市場研究院一位不愿具名的專家提醒，新一輪電力市場改革下，面對激烈的市場競爭，應明確市場需求和收益機制，著手提升對電力市場的適應能力，對市場規則進行理解，對市場行情進行預判，還要強化市場環境下的項目收益率和估值預測能力，在項目投資、交易策略等方面積極向海外國家學習經驗。