最近，儲能行業“痛并快樂著”。

　　一方面，內卷不止，下游同質化惡性競爭依然盛行，0.38元/Wh儲能系統價格進一步刷低下限，匪夷所思。

　　另一方面，從國內大儲，到海外大儲，再到海外家儲，全面開花，需求井噴，上游電芯供應緊張，一線電芯廠紛紛滿產，下游需求排隊，一片繁榮。

　　相較于前兩年，儲能行業局面已經大為改觀，出清之勢正在從電芯走向系統，從局部走向整體，行業也有望從增收走向增利。

　　不管怎樣，拐點已來。

　　01

　　儲能需求“全面開花”

　　去年以來，儲能需求“暴漲”主要是三個方面。

　　一是國內大儲。

　　盡管136號文不再強制配儲，但電力市場化趨勢進一步激活獨立儲能，獨立儲能需求大幅釋放，GWh項目絡繹不絕。

　　2025年上半年，我國新型儲能裝機222GWh，新增備案665GWh，同比增長120%，其中122個GWh級項目。

　　其中，僅山東就備案獨立儲能項目120GWh，而內蒙古僅6月份備案超過40GWh，包頭卜爾漢圖項目規模達9GWh。

　　國內大儲正在成為行業“走量”的關鍵。

　　二是海外大儲。

　　2025年上半年，我國儲能企業新增海外訂單規模達163GWh，同比增長246%，業務覆蓋全球50余個國家和地區。

　　頭部海外大儲企業訂單喜人。

　　天合光能，近日接連公布5個儲能訂單，總規模達2.38GWh，包括南亞地區1.7GWh儲能電站、澳大利亞500MWh項目以及立陶宛3個60MWh，預計2025年出貨8-10GWh。

　　阿特斯，截至2025年3月31日更是擁有約91GWh儲能系統訂單儲備，已簽署合同的在手訂單金額32億美元。

　　海外大儲則是行業“規模”和“盈利”的關鍵。

　　三是海外家儲。

　　受海外新能源裝機增長或電網不完善等因素的刺激，家庭儲能成為剛需，隨著成本下降或政府補貼，更是持續活躍。

　　目前，海外家儲已經覆蓋歐洲、澳洲、日本以及非洲、中東、東南亞等新興市場，多點開花，此起彼伏。

　　2025年上半年，盡管德國和意大利增速放緩，但奧地利、法國、荷蘭、捷克等其他歐洲市場增速較快;澳洲市場則在補貼政策推動下，呈現爆發式增長;在東南亞市場，印尼將啟動大規模的100GW光伏+320GWh儲能投資計劃。

　　海外家儲市場經過前兩年“去庫存”，如今重回良性增長態勢，加之不同市場之間“互補”，尤其是新興市場不斷加持，東邊不亮西邊亮，也平抑了單個市場波動的風險。

　　海外家儲將成為行業走出去“盈利”的關鍵。

　　02

　　一線電芯“滿產滿銷”

　　近期，最熱門的話題莫過于“缺貨”。

　　受益于下游需求“暴增”，上游一線及部分二線電芯廠去年開始基本進入“滿產”狀態，甚至出現“排隊”的景象。

　　甲方頓時變乙方。

　　寧德時代2025年上半年儲能系統產能利用率達到89.86%，儲能電池出貨量約54GWh，同比增長近30%。

　　瑞浦蘭鈞作為二線儲能電池企業的典型代表，2025年第二季度以來，儲能電池產能利用率保持在90%以上，7月份達到100%，部分產線因兼容性設計實現了超負荷生產。

　　知微見著。

　　不管現有儲能電芯的總產能如何，一線及部分二線電芯廠“滿產”，優質產能不夠，已經是客觀事實了。

　　這是前幾年想都不敢相想的事情。

　　03

　　上游電芯開始出清

　　上游電芯供應緊張，并非“皆大歡喜”。

　　盡管一線及部分二線電芯廠“滿產”，但三四線電芯廠仍然深陷泥潭，面臨出清，分化明顯。

　　過去幾年，儲能電芯從初期280Ah到后來314Ah，再到如今的587Ah及684Ah，電芯技術及型號不斷迭代，壁壘不斷提高，不進則退。

　　另一方面，下游儲能行業進入高質量發展階段，尤其是大型儲能對技術、產品及品牌要求更加嚴苛，儲能電芯開始分化，逐步擺脫低端同質化競爭，強者恒強。

　　頭部已經吃飽，腰尾部依然餓肚子。

　　這或許是市場化出清的正確姿勢，喜聞樂見。

　　目前，由于一線及部分二線電芯產能緊張，也導致部分三四線玩家的部分產能開始轉型為一線代工的模式，這也算是行業分化或出清的又一個表現。

　　經過這一輪的供給端壓力測試，一線及部分二線電芯廠終于走出內卷，擺脫低端內卷，進入高質量發展。

　　以瑞浦蘭鈞為例，受益于產能利用率大幅提升，2025年上半年大幅減虧90%，并有望于下半年開始盈利。

　　這或許只是開始。

　　04

　　下游系統局部回暖

　　上游開始出清，但下游系統集成仍在混戰。

　　0.38元/Wh儲能系統報價只是一個腳注。

　　不過，目前儲能系統集成也開始分化，國內大儲深陷低價競爭漩渦，工商業儲能又面臨政策調整沖擊，而海外家儲在經過過去兩年“去庫存”之后，正在進入較好的發展狀態，增收又增利。

　　以麥田能源為例，主要市場是歐洲，同時覆蓋南非、印度、巴西等新興市場，2024年營業收入33.92億元，同比增長16.97%;凈利潤2.67億元，同比增長79.18%。

　　再看思格新能源，主要市場也是歐洲，同時覆蓋亞太及非洲市場，2024年前三季度營業收入7億元，而2023年同期僅為440萬元，呈爆發式增長。

　　2025年，這些海外家儲企業的業績更值得期待。

　　對于儲能行業而言，上游電芯開始出清，下游系統局部回暖，盈利能力逐漸恢復，寒意已經遠去，但春天又尚未到來，還有太多需要觀察和期待。